作者| Zheng Haoyuan实习生| Hu Ruojia的编辑| Chen Junhong“在50万的人口区域中，有350万个新年产品的任务。如果不能出售，则只能颠倒。”中国北部Qiaqia的分销商的老板（假名）的阳imp阳光反映了这家旧小吃巨人的危机。在2025年上半年，Qia Food的净收益年复一年下降了73.68％，毛利润的幅度突然下降至20.31％，这是名单上最糟糕的表现。从2017年的坚果业务最突出的时刻到当前的增长阶段，从“双重目标”的野心到频道崩溃的压力，Qia Qia的困境不仅是成本和渠道的短期痛苦，而且是该行业革命下零食的传统巨人的生存测试。利润的崩溃和Financiero de Tripastrang表明，QIA食品的收入和净收入的收入都在E 2025年上半年，其增益指标减少。在此期间，收入达到27.52亿元，比上一年下降了5.05％。股东可归因的净收入仅为8864万元人民币，年届净收入超过70％。更重要的是，总利润率从28.41％急剧下降到20.31％，而净利润率从11.62％降至3.24％。运营活动的净现金流年复一年下降了76.12％，该公司的资本链承受着巨大压力。这份财务报告并不是意外的危机，但它是2024年第四季度绩效持续恶化的集中式事件。根据Qiaqia财务报告，成本方面已成为QIA收益崩溃的“罪魁祸首”。据了解，在2024年11月，蒙古内葵花籽的主要生产中有一个连续的降雨，从而提高了原材料的霉菌速度并增加了A年复一年的标价上涨10-15％。核桃原材料的价格，例如Badanwood和Anacardos，由于供需不平衡，核桃原材料的价格也在上涨。 QIA QIA的过去策略取决于“价格上涨和转让成本”，失败了。在2018年至2022年之间的三个价格上涨后，总利润率在短时间内回收了，但在2025年，上半年的价格下降到了历史最低限度。渠道结构的矛盾是突出的，传统的分布减少，电子商务很难领导。财务报告显示，分销渠道的收入年龄下降了18.47％，而经销商从1,470下降到1,406。为了适应这些变化，Qiaqia增加了对直接销售和电子商务的投资，直接销售收入增加了65.25％的年度和电子商务收入，达到4.51亿元。但是，总职业新兴渠道的拟合余量仅为15.75％，远低于路线水平。一家河北发行人向NetEase Finance透露：中央类别的增长冲动已经用尽了瓜子和坚果公司。在此期间，向日葵种子业务的收入下降了4.45％，年龄占总收入的64.39％。坚果商业收入下降了6.98％，总利润为13.95个百分点，达到14.77％。与三个听力螺母的总利润率超过20％相比，这在产品创新和供应链控制之间存在明显的差距。新产品的市场响应，例如13张斗篷的konjac冰淇淋和瓜籽冰淇淋的平坦，TMALL旗舰店每月仅售出200张订单。此外，从2015年到2018年，QIA的重复收益和损失不再占股东的净收入的20％以上，该股东在2017年达到29％。到公共数据。尽管这是对财务收入和其他财务报表的短期荣耀，但他们掩盖了主要业务的弱点。在2025年上半年，净营业现金流量下降了76.12％，一年至1.64亿元人民币，现金流与库存压力产生共鸣，暴露于利润质量的下降。分析指出，尽管半年度报告的黑暗数据是原材料成本的短期疼痛和渠道的转换，但在实践中，QIA的长期依赖性取决于单个类别，供应链中的容忍度不足，并且数字化速度缓慢。当行业进入“价值游戏”时，该坑就会迅速侵蚀。 Qia Qia的创始人Chen Xianbao提出了一项策略，将“ 100亿收入和100万个终端”翻倍，为2020年的坚果业务崩溃，计划超过100亿元。n 2023收入。 2020年的增长速度减慢了9.35％，至2024年的4.79％，破坏了100亿的梦想。 2017年，Qia Qia推出了“ Little Yellow Bag Daily Nut”作为其第二个增长曲线发动机。但是，直到今天，该行业的增长潜力较低。根据公共数据，2022年的商业增长率为43.82％，降至2023年的18.78％，跌至2023年的8.00％。坚果的总收益率倒塌到2024年的28.72％中的14.77％，几乎是2020年的水平。该公司的投资率低的投资率提高了材料成本，并提高了原始成本，并提高了原始成本。该公司通过自己的种植基地（例如广州的夏威夷花园）管理成本，并在安海（Anhui）开始了花园），但目前的自给自足率仅为10％-20％，而高端胡桃木原材料仍然取决于进口，表明没有成本优势。 “当我们在2019年与QIA联系时，我们每月售出100万，这可以重新每年1500万。现在的市场不好，随着重复任务的数量，销售额下降了几乎40％，收入几乎一半。 “更关心的是库存郊游问题。”进入超市时，它必须准备费率。 100万任务的目的是组织至少200万人（1：2库存比率），以提高库存和销售价格。 Netease Finance已从全国也分配的不同地区的特许经营者那里学到了。对于销售，Hebei经销商“扭转了“交货”，Daqing经销商因货物的压力而改变了职业，广东特许经营者帮助他们的朋友澄清了股票和股票完全放弃行业…以低价更改产品，并销售产品和销售产品。价格系统完全困惑。财务报告显示，外部收入贡献已从2023年的85％下降到2025年的Primera的79％，从而连续第三年减少了规模。分销商的数量在2025年上半年下降了64个。这与过去两年中平均净增长的趋势的增长形成对比。目前，QIA处于在线过程中，电子商务差异的困境很难补偿。根据公共数据，Qiaqia电子商务频道的收入仅占16.38％，而在线三只松鼠占几乎70％。 Qia Qia在Douyin平台上流行的烤坚果商店清单中排名第八，而Hot Sales清单不在20个主要销售清单中。一些投资者抱怨现场广播室有“低受众群体”和数字操作s明显落后。此外，长期的国外市场仍处于投资阶段。自从Fasbrica Thai于2019年发生以来，QIA宣布她计划继续专注于东南亚市场，并于2025年在印度尼西亚建立新工厂，以促进本地化业务。产品出口范围已从50个国家扩展到近70个国家，但增长有限。 2025年上半年国外的收入为2.78亿元人民币，一年增长13.18％，收入为10.1％，在2019年少于4％，尚未形成规模支持。为了打破困境，这已经创新了许多新产品，但长期以来一直无法生产流行产品。 2025年推出的瓜籽冰淇淋的单价是6.8元，它比Yili这样的竞争对手高。 Weilong和Yanjinpuzi使用了Konjac曲目。哪些新产品没有不同，营销资源分散了，但这是对年轻人来说不是很重要。财务报告表明，包括新产品在内的其他收入的比例始终占收入的10％至11％，总利润率也低于主要类别。中国的烹饪行业分析师朱·丹彭（Zhu Danpeng）表示，QIA的频繁横向传播引起了人们的关注，但很容易专注于品牌。 Pangue的思想研究人员江韩认为，他对合作收购的依赖导致他对原材料的控制薄弱。战略定位专家Zhan Junhao强调：“在盈利能力是国王的市场中，仅仅提高价格将不再吸引消费者。”但是，一些行业专家表示，尽管该频道承受压力，但仍有560,000个排线终端，而SAM会员商店的收入在2024年为50％-60％。如果您可以优化供应链中的响应速度，那么OUT -LINE网络Remai remai remain该变化的主要谈判筹码。特许经营者的困境：产品危机：产品质量，交换，可信赖的危机，内部控制和反向利润的人满为患，在强大的任务压力下。多次矛盾的刺激导致Qia Qia及其分销商进入了信誉悬崖。 “ 50万的人口面积正在执行350万个任务，如果无法完成，将不会退款。”他的北京首席经历并不是一个孤立的案例。 Netease Finance了解到，中国南部，中国北部和中国东北部许多地方的特许经营者宣布，这对于他们制止经销商的资产很常见。年度报告表明，库存量从2020年的2,907吨中增加到4次增加到10,366吨，其中2024股股票增长了22.9％ – 年龄。为了收集资金，特许权可以损失钱，而只能“逆转负担”。区域价格差异和任务公关Essures导致了炒产品。 Hebei分销商透露，为了消除库存，有必要以低廉的价格向“债务人”投放商品。负责Shaanxi的临时折扣职位的人说，QIA从1月到2月只有其产品正常价格的60％。 Pinduoduo平台上的新产品仅是零售指南价格的45％。价格系统中的中断越来越侵蚀品牌的保费。一家经营QIA QIA品牌已有10多年的海隆江分销商向NetEase Finance解释说，不需要干扰该产品，就无法解决股票压力，并解释说，产品Intender将面临100,000-200,000元人民币的罚款。质量问题通常会出现，Heilongjiang分销商的首席叮叮当性（化名）指责Qia食品“不可靠”。他在2023年透露，该公司将需要在市场上完全回收商品，这将是在1,000元人民币中只有5％的赔偿，失去了30万元人民币。回收利用的主要原因是该产品尚未通过其到期日期，而是存在高质量的问题，例如气味和霉菌。如果分销商无法根据需要返回文章，它还将面临扣除。同时，QIA QIA终端对特许经营者的支持也正在减少。 Boredin回忆说，销售展览率完成了，专门研究批发折扣。巧合的是，上海的折扣头寸负责人告诉Netease Finance：“ QIA在市场上有许多产品有到期的风险，在出售最后一个产品时，您可以获得10个利润点。”越来越多的分销商削减了他们的业务或诉诸其他高级利润品牌的代理商。在大众市场小吃的影响下，传统的分销商难以生存。改为业务的分销商“小吃很忙，想直接与制造商合作。像我们一样迟早可以消除。上一年，与上一年相比，净收益下降了2％。 Wanchen Group的“Haoxoánglai”通过直接收购降低了分销成本，据了解上半年的收入增长了106.89％，达到22583亿元人民币。修订非常忙。在2024年，将有14,394家商店和超过555亿元人民币。 Ven Channelsmassive Tas将该品牌客户的传统基础转移为“白品牌 + Last Profipation”。中国坚果烤产品工业的年产价值从2007年的283亿元人民币增加到2017年的1214亿元人民币，平均年增长率为16％。但是，Qia Qia Qia diario de Nuez类别非常匀化，并被甘尼亚食品，三只松鼠和Liangpin商店陷入了定价战争中。 Qiaqia暴露了整个工业链，但总收益的余量总是低于其同龄人。数据表明，Ganuan和Sansky填充物的总增益幅度大于23％，而QIA螺母的总利润率仅为14.77％，表明没有成本优势。从工业公司的最新发展来看，这三个SQuirrels实施了“高利润率策略”，2024年收入为100亿元人民币。Weilong的收入取决于Konjac和其他植物产品，占60％以上的收入。随着Konjac的独特产品，Yanjinpuzi增长了76.09％。这些公司可以专注于降低供应链的成本或创建爆炸产品的矩阵。所有这些都在不同的方面造成障碍。随着消费者改变习惯，健康比例和性别价格变得重要。 2024年）和一个超额销售渠道，但由于其常规标记，Sam对其成员造成了不满。一些行业专家表示：“新产品现在已经开放，缺乏持续的营销投资使打破Akayo市场变得困难。” Dongwu证券表示，渠道的变化是影响小吃部门的基本变量。 Wangchen Group，Bright Group被占领，通过简化的链接实现了低价供应。 thrEE松鼠加速了供应链底座的构造。提出“供应链优化”的Qia，但缓慢行动的结果尚不清楚。对资本市场的信心令人沮丧。自2025年9月28日以来，QIA食品的总市场价值仅达到109.8亿元人民币（2020年9月），四年来超过三分之二。此外，机构行动的数量下降了55％，去年低于417至187。分析指出，当价格，低效率和精确度成为该行业的新规则时，QIA QIA的保费和渠道忠诚度品牌的溢价崩溃。该行业已从“增量竞争”变成“库存游戏”。成本控制，产品创新和渠道集成方面缺乏进步可能会导致疏远目的地。